拜仁娱乐场注册送88元-半年营收超25亿!“中央工厂+批发”构筑护城河 面包第一股桃李面包凭什么撑起300亿的市值

 更新时间:2020-01-08 18:09:51

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拜仁娱乐场注册送88元,三百六十行,先排队。资本市场也是如此。信不信由你:在国内市场,茅台是白酒行业的手机,海天香精行业是酱油行业的第一,格力是空调行业的领导者,温的股份是养猪业的领导者。今天我们谈论面包行业,“中国面包的第一份”——桃子和李子面包。

在面包行业,有这样一个企业如雨后春笋般涌现并引起了人们的关注——桃李面包有限公司,2018年的收入已经超过40亿元人民币。根据其单个面包的价格,6元/袋,2017年共售出6.67亿袋面包!

李涛面包发布的2019年半年度报告显示,该公司2019年上半年共实现人民币25.58亿元,同比增长18.06%。上市公司股东应占净利润3.04亿元,同比增长15.51%。

公司半年度报告显示,在产品方面,公司的核心产品桃和李牌面包蛋糕上半年实现收入25.47亿元,占公司总营业收入的99.57%,同比增长18.08%。公司新开发的粽子产品上半年实现收入1057.02万元,同比增长7.85%。同时,公司仍在不断开发新产品,先后推出了蛋奶酥、小倔强面包、小萝卜、小天使面包、乔乐娇面包等一系列新产品,但其市场份额仍然很小。换句话说,面包是公司收入的最大贡献者。

今天,桃子和李子面包已经成为家喻户晓的名字。今天的成就完全归功于吴先生和他家人的支持。李涛面包创建于1997年,由退休教师吴志刚在60岁时创建。二十三年前,创始人吴志刚在鸭绿江边的丹东开了一家面包厂。很难想象,这个位于边境第四条线上的小城市的工厂在“乡村”风格的游戏中茁壮成长。公司的主要产品是面包和烘焙食品,以“桃子和李子”品牌为核心,将于2015年实现a股上市,成为国内面包的第一份额。

该公司自上市以来的表现也相当稳定,一度被许多投资者视为白马股的代表。2015年至2018年,公司实现收入分别为25.6亿元、33.1亿元、40.8亿元和48.3亿元,同比分别增长24.55%、28.95%、23.42%和18.47%。公司净利润分别为3.47亿元、4.36亿元、5.13亿元和6.42亿元,呈稳步上升趋势。

从市场领域看,东北(占46%)和华北(占23%)分别实现收入11.76亿元(+15.52%)和5.98亿元(+23%)。成熟市场继续加快完善和下移销售网络的工作,不断挖掘市场潜力,巩固和扩大公司产品的市场份额。桃子和李子面包也打破了许多食品企业不能离开本国的魔咒。此外,公司继续加大努力,在华东(+21%)和西南(+12%)拓展新市场,增加对关键客户的投资,提高单一产品的质量。

该公司的资产规模也在稳步增长,从15年的21.45亿英镑增长到18年的39.11亿英镑,大约翻了一番。相应的货币资金也越来越丰富,并呈现出增长的过程。流动资产和非流动资产的比例相差不大。占52%的流动资产的出现与往年相比没有显著变化,表明公司仍在一定的合理范围内。

在财务指标方面,上市后公司资产负债率一直保持在很低的水平,基本保持在10%左右的区间波动,整体数据显示财务风险极低。根据公司年报数据,陶莉近年来没有借入短期和长期贷款。公司货币资金从2016年的4.53亿元大幅增长至2018年的14.24亿元。虽然流动负债有所增加,但2018年只有4 . 88亿元。因此,公司有足够的财务实力来确保这些产能扩张项目的实施,这不包括公司通过其他渠道筹集资金。

公司缺乏短期和长期贷款是长期资产负债率低的主要原因之一。虽然财务风险降低了,但适当利用财务杠杆也是一个不错的选择。

此外,桃子和李子面包对于经销商模式也显示出其自身的优势。

目前,面包行业有四种主要的商业模式:

首先是中心工厂+批发配送。

二是中心工厂+自建品牌连锁店。

第三个是在线烘焙品牌。

第四是个体经营和超市烘焙。

桃子和李子面包侧重于“中心工厂+批发分销”,以大规模降低生产成本。桃李面包用于在全国15个地区建立生产基地,直接销售给超市等终端,大大降低了企业的销售成本。截至2018年12月31日,公司已在全国市场建立了22万多个零售终端。利润方面,桃李面包的毛利率远低于连锁店,但净利率明显高于竞争对手,桃李面包的净利率可高达12-15%。

此外,随着与家乐福、沃尔玛、大润发等大型超市建立稳定的合作关系,桃李面包逐渐加强了对销售终端的控制,为企业加快拓展全国其他地区市场的战略奠定了基础。首先,它依赖大型连锁商店、超市和中心城市的便利店签署销售产品的协议。第二种是桃、李在海外市场通过便利店、县乡店和杂货店的分销商进行分销的模式。用两条腿走路,桃子和李子开创了自己的“工厂+批发”之路。

陶立的成功实质上集中在“中心工厂+批发分销”的经营模式上,注重简单的产品和经营模式。简单到极点,也许它是无法超越的护城河。

然而,20多年来一直保持“简单”和“专注”并不简单。随着企业规模、产业链、销售渠道和分销系统的发展和完善,其数字化运营和管理无疑成为桃李面包的强大助推器。

在二级市场,桃子和李子面包的最新市值已经超过300亿马克。由于其卓越的渠道能力,它每年可以销售数十亿的面包,其收入和净利润增长也很好。这就是它享受当前估值的原因。这个估价有多高?

民生证券预计,该公司19-21年间实现营业收入57.26/68.14/82.45亿元,同比增长19%/19%/21%。上市公司净利润为764/938/11.59万元,同比增长19%/23%/24%,同期每股收益分别为1.16/1.42/1.76元,19-21年间当前股价为市盈率的41/33/27倍。该公司目前的估值大约是其他食品行业平均估值的32倍。考虑到公司的长期增长和目标的稀缺,“推荐”评级得以维持。

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